5月份信貸增量或達6648億

　　中國投資咨詢網訊 每月這個時候，尤其是今年以來，都會掀起一股信貸數據估算熱，最終數據則往往與市場預期“開個玩笑”。5月可能亦不例外，區別只在于高低。根據市場最新版本的預測，5月信貸增量為6648億元——高于4月增量，亦高于先前的市場預測。

　　二季度信貸投放自高位回落。4月新增貸款5918億元，較一季度月均1萬億元以上大幅縮減。一季度新增人民幣貸款達4.58萬億元，接近去年全年投放量。

　　雖然4月信貸投放量下降，但同比仍然多增，且同比增幅達29.72%的高位。

　　市場普遍認為，在財政政策刺激效應減弱后，一季度信貸爆炸式增長趨勢不可延續，未來信貸投放趨于回落是正常的。在4月信貸增量下降后，市場對5月信貸增長無較高預期，大多估計可能低于或與4月持平，即5000億~6000億元。如果5月新增貸款達到6648億元，將超出市場預期，從而再度提振市場信心。

　　“（如果5月信貸增量為6648億元）這一數據表明信貸增長仍是很強勁的。”交通銀行首席經濟學家連平說，“雖然與一季度相比信貸增長絕對量明顯減少，但同比增速并不低。”

　　根據經驗，5月貸款投放往往少于4月。去年5月新增貸款3785億元，較去年4月減少1454億元。

　　“（如果5月信貸增量為6648億元）這一數據對提振人們信心有積極作用。”興業銀行資金交易中心首席經濟學家魯政委表示，信貸強勁增長自去年11月以來持續已久、超出預期，有助于改善對未來經濟形勢的判斷，同時加劇通脹之憂。

　　對于較高信貸增長，連平指出其三大動力：財政政策支持下的中央和地方項目雖然較一季度減少，但仍在陸續推進，固定資產投資項目資本金調整也對一些項目投資有所推動；另一方面，房地產市場回暖促使房地產開發貸款、個人住房貸款有所增加；外需改善使外貿企業融資需求顯示出微弱增加跡象。

　　連平認為，下半年信貸增量會繼續回落，信貸需求結構有所轉變，政府項目拉動的信貸增長會下降，來自房地產、出口、輕工業等實體經濟的信貸需求會有所增長。而新股、企業債、中期票據等將增加直接融資的占比，抵消信貸增量的下降。

　　需指出的是，5月國有銀行貸款投放占比可能繼續維持在低位。

　　市場預計5月國有銀行貸款總額約2500億元，約占全部新增貸款的37%，較一季度50.5%占比大幅下滑。這意味著股份制銀行及其他中小銀行信貸投放占比增加。

　　“放貸主力軍在發生輪番變化。”魯政委表示，自去年底至今年一季度，國有銀行是信貸投放主力，這與同期政府投資項目以中央項目、大項目為主有關。自3月以來，地方投資項目加速上馬，中小銀行貸款投放相應上升。

　　連平認為，國有銀行信貸投放下降與其風險控制有關。由于一季度國有銀行信貸增長迅速，基本完成全年信貸目標，銀行提高風險管理要求，從而使信貸投放速度放緩。

　　此外，票據融資在國有銀行一季度信貸投放中占比較大，約占三分之一，隨著票據融資下降，國有銀行新增貸款亦降低。

　　4月以來，票據融資呈下降趨勢，4月新增1257億元，占新增貸款比例為21%，而一季度的這一比例為31.23%。分析人士認為，5月票據融資將繼續減少。

　　按慣例，5月官方信貸數據將于近期公布。